我们认为，贸易摩擦将促使富余产能进入内需市场，挑战原有格局，导致板块盈利能力下降。适者生存，具有全产业链竞争力的龙头能赢得性价比之战；具有产品力、品牌力的龙头能维持品牌溢价，投资者需要更专注于头部公司。
中国是全球家电生产中心，消费电器产能中约10%、消费电子产能中约20%服务美国市场。短期无法找到海外替代产能时，关税主要由美国消费者承担。随着海外产能扩大，大部分中国工厂或将无力承担25%的关税。富余产能若进入内需市场，可承受下调报价3.5%-7.5%（包括折旧\/生产成本2.5%，原出口利润率1%-5%）。叠加18年3季度以来家电市场需求低谷，我们预计行业竞争将加剧。
和高效率渠道合作的新品牌具有性价比高、加价率低的特征，如小米生态链家电、苏宁自营家电等。家电板块已经受到影响，如黑电龙头盈利能力下降，白电板块净利润率从2016年高点下降，厨电和小家电板块收入增速放缓。家电板块净利润率或将继续下降，只有少数具备全产业链优势的公司能赢得性价比之战；少数具有产品力、品牌力的公司能保持品牌溢价。
中国家电行业具有全球竞争力，除生产效率外，在盈利能力、研发投入方面也领先。中国企业不再满足于代工，海尔、美的为代表的龙头通过全球并购，完成全球布局。提高并购整合能力、产品创新力、多品牌运营能力后的中国家电龙头或将成为发达国家市场、新兴市场的一线品牌。
已执行的2500亿美元清单包括空调、冰箱、吸尘器、烤炉、烤箱、燃气热水器、干衣机、净水器等，被征收25%关税。拟定3000亿美元清单将于6月17日举行听证会。清单包括剩余家电产品（除被归入医疗产品免于征收关税的按摩器具类）。
