事件描述苏泊尔002032股吧)披露其18年三季度财务报告：公司前三季度实现营业收入133.94亿元，同比增长24.71%，实现归母净利润11.04亿元，同比增长21.81%，实现EPS1.34元；其中，三季度公司实现营业收入45.44亿元，同比增长23.63%，实现归母净利润3.65亿元，同比增长20.24%，实现EPS0.44元；此外公司预计18年全年归母净利润同比增长0%-30%至13.26-17.24亿元。
事件评论内销延续亮眼表现，出口增速环比提升：公司三季度营收仍延续前期较好增长态势，内销层面，基于新品类扩张以及传统品类结构升级，公司三季度内销表现优于出口，预计内销电器及炊具业务均实现较快速增长；出口层面，预计公司三季度出口增速环比上半年有所提升，且考虑到年初公司预计18年与SEB集团关联交易将突破50亿元，叠加四季度时值外销备货旺季，预计四季度公司出口增速有望环比提升；综上，基于内销业务持续发力及出口业务改善，公司当期营收延续较快增长。
毛利率延续小幅改善，盈利能力有所下行：三季度公司成本压力相较于前期有所减缓，且叠加高毛利内销收入占比提升及产品结构改善，公司三季度毛利率同比小幅提升0.40pct；费用率层面，考虑到当季持续加大营销投入，三季度单季公司销售费用率同比提升0.91pct，综合影响下三季度归属净利率小幅下滑0.23pct，不过在营收端较好增长带动下，公司当期业绩仍实现稳健增长且整体符合市场预期；后续随着产品结构稳步升级以及规模效应逐步显现，公司盈利能力大概率仍将稳中有升。
厨电生产基地建设扩产，长期发展空间可观：近期公司公告拟以1亿元投资设立全资子公司苏泊尔厨卫电器，建设厨卫电器研发制造基地，在厨电品类较好增长背景下，公司稳步推进扩产；除此以外，公司对空气净化器、吸尘器及挂烫机等新品也顺利布局，产品线持续完善，同时公司从SEB集团引入高端品牌WMF、LAGOSTINA等，品牌阵营丰富及协同值得期待；品类及品牌多元化合力驱动下公司长期发展空间可观。
维持公司“买入”评级：内销延续亮眼表现叠加出口小幅改善，公司三季度收入端及利润端均延续稳健增长，经营符合市场预期；且近期公司拟投资厨电生产基地，稳步推进产能扩张，后续公司基于多品牌、多品类布局稳步推进及产品结构升级，同时叠加SEB订单稳步转移，公司长期成长空间较为明确；预计公司18、19年EPS分别为1.92元、2.29元，对应当前PE分别为26.86及22.47倍，维持公司“买入”评级。
