原标题：中海油专访：VaR量化管理，国内石油贸易领域“第一个吃螃蟹的人”
专访嘉宾 中海石油化工进出口有限公司法律和风险控制部部门经理陈立国。本文作者：朱玙之；如需转载，请联系扑克作者君（ID：puoker）授权。更多关于此次中国企业风险管理论坛的信息可点击：《如果风险无法规避，那就让它变得可控》。
这两年“在险价值（VaR）量化管理工具”（以下简称“VaR”）在市场风险管理领域风头一时无二，但很少有人知道，在资金体量巨大但又相对传统的石油贸易行业中，大多数公司对这一工具都是持观望态度，或者仍在磨合之中，而进出口公司是同行业中敢于“第一个吃螃蟹”的人，率先实现使用在险价值量化工具对进出口公司全球所有实货及纸货交易进行风险管控。
中海石油化工进出口有限公司（以下简称“进出口公司”）为中国海洋石油集团有限公司全资所有的二级子公司，从事国际石油销售、贸易、仓储、运输以及金融运作。近年来，公司业务不断快速增长，近几年业务复合增长率超过30%。至2017年，公司贸易量达到9000多万吨，实现销售收入2500多亿元。
进出口公司目前已从组织架构、内控制度、评估方法三个维度建立起了覆盖事前、事中、事后的全面风险管理体系。
“事前管理”包括以风险信息收集和风险识别为基础，建立评估模型及交易对手准入条件、信用条件及授信额度确定、交易方案确定等工作。各部门就所涉及工作范围内的风险信息进行收集、筛选，及时通报法律和风险控制部，并通过适当途径共享，共同发现公司面临的潜在风险。“事中管理”包括以交易管理系统录入、交易审核、结算工具审查、应收账款跟踪监控、交易对手动态跟踪、业务信息反馈为基础的风险预警等工作。“事后管理”则包括风险管理报告、交易对手违约处置、交易对手年度资信复查等工作。
早在2011年进出口公司便引入了美国Commodity XL信息管理系统（简称CXL），基本实现对公司前、中、后台贸易信息的收集、整理、传递以及报表处理等工作。随着套期保值交易的不断增多，交易员人工录入、中台人工核对的模式已无法跟上公司业务发展的步伐。从2016年开始，进出口公司与美国ENUIT公司合作，定制开发Entrade交易信息系统，包含“自动录入场内交易”（交易数据直接来源于交易所）、“自动核对经纪商交易数据”、交易审核、授信额度监控、收付款等功能，使贸易环节实现“全流程线上管理”。同时，可由Entrade系统直接导出市场风险、保证金及在险值的日报数据。
这两年“在险价值（VaR）量化管理工具”（以下简称“VaR”）在市场风险管理领域风头一时无二，但很少有人知道，在资金体量巨大但又相对传统的石油贸易行业，进出口公司是同行业中敢于“吃螃蟹”的第一人。
“我们在2017年将VaR的应用融入了Entrade线上管理系统，目前系统中计算的VaR为95%置信水平下单日VaR，含义为在未来一个工作日内有95%的可能损失不会超过此金额。”进出口公司应用的也是目前主流的三种VaR计算方式：第一种是“参数法”（Parametric），假定石油价格收益率按照正态分布，计算出95%置信水平下投资组合的VaR。第二种是“历史模拟法”（historical），假定石油价格的收益率分布与历史分布一样，计算相应投资组合VaR。比如提取过去30个工作日、相应品种的历史价格。第三种是“蒙特卡洛法”（Monte Carlo），根据石油价格收益率的历史波动参数，模拟产生石油价格未来波动的大量可能路径，计算相应投资组合VaR。可简单理解为对无规律几何布朗运动进行模拟，随机模型模拟1000步得到一条路径，重复1500次后得到一个分布，最后按照分位点得到相应VaR。
在运用VaR的过程中，需要紧跟数据的变化，不断对结果进行验证、对逻辑进行询问和修改。与传统的风险度量手段相比，完全基于统计分析而进行风险度量的VaR非常适合石油企业作为制定风险管理政策的参考指标。
“从使用的效果来看，VaR能够较好的反映企业所承受的‘风险总量’以及‘变化程度’，风险量化管理这一举措为进出口公司乃至集团公司的创新、创效做出了很大的贡献。”
进出口公司内部法律和风险控制部全职人员有11人，均为国内外著名大学本科及以上学历，科班出身，平均从业经验在5年以上，大多持有期货从业资格证、CPA、FRM等相关证书。
进出口公司的风控最高决策机构——风险管理委员会定下的“全知、严控、半承受”的风险管理基本原则，有风控经验的人都知道，这绝不是一个容易完成的目标。“风险全知”是指要清楚风险的来源、诱因、发生的可能性、潜在最大损失等。“风险严控”则是指采取措施使潜在风险得到严格控制。“风险半承受”是指在潜在风险发生的后果处于能够承受的范围的基础上，权衡风险与收益，鼓励在风险受控的前提下开展贸易创新，提高经营效率和效益。
真正优秀的风控人员不会只呆在自己的办公室里，而是会与业务人员共同开发新客户、研讨新业务，业务人员也不会仅仅把风控人员当成是“探头”，而是当成“军师”。在客户开发初期，业务人员就会主动与风控人员探讨客户的资信水平能否满足交易需要。在客户拜访时也有风控人员随行，进行现场考察的同时，也可随时与业务人员交流风控政策。在“全程参与”的基础上，风控人员再综合行业情况、对手方资质及企业自身风险承受能力等各方面因素给出交易结算条件或授信额度。在交易的过程中，风控人员也会对交易关键流程进行监控和审批，以保证风险可控、交易合规。就连让各个企业最为头疼的“应收账款回收”环节，在进出口公司也不仅仅是财务部门的事情，而是由业务催收、风控监控和财务反馈三个环节密切合作完成。
“举一个简单的例子吧，在一次信用证实货交易中，风控人员通过跟踪交易执行过程，发现载货船舶即将抵港靠泊卸货，货权即将发生转移，但财务尚未确认信用证收证。风控人员立刻与交易人员和执行人员沟通，果断下达风控指令暂停靠泊卸货，执行人员及时与客户沟通了解未能及时开证的原因。同时启动备用方案，协调客户准备货款，替代信用证结算，使船舶能尽早进港卸货，避免滞期费损失。”
进出口公司借助这支精干的“特种部队”，通过政策体系、制度体系、方法体系三方面建设使“全员风控”意识深入人心。通过完善风险评估、报告和预警体系，形成了一套具有央企特色、适应国际石油贸易需求的风险管理体系，多年来保持“交易100%合规，坏账损失为零”的优秀记录。
如果大家对本次由我们扑克财经携手CME芝商所联合举办的「2018中国企业风险管理论坛」！
同期还有“中国企业风险管理年度大奖”的颁奖典礼，如果你是大宗商品领域的企业，自认在风险管理领域做得卓有成效，欢迎你来申报奖项！返回搜狐，查看更多
