行情回顾：中信家电指数跌幅10.71%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第29位。家电二级版块中，白色家电，黑色家电，小家电，照明设备及其他均下跌，跌幅分别为11.45%，6.74%，8.32%，8.70%。
3月冰箱竞争加剧：奥维云网（AVC）线%。其中3月份市场表现不佳，产品结构环比2月不升反降，各细分市场均价同比大幅下降，中低端市场竞争加剧。即使蓬勃发展的线上市场也出现结构升级停止，价格增长动力不足的情况。从TOP机型看，内资企业包揽TOP10成常态，其中海尔独占半壁江山。
分析点评：从全局看，2013年之后冰箱市场正式步入政策后时代，同时也宣告了冰箱在中国主要家庭基本完成普及。普及的完成同时拉开了中国冰箱市场结构升级的大潮，时至今日，行业结构升级也逐渐步入瓶颈期。受房地产市场后周期效应以及贸易战触发避险因素等传导作用影响，在2019年初仍出现较大增长压力。即使电商快速发展的趋势下，各品类冰箱均价普遍下调10%左右。从各大企业财报结果来看，冰箱产业想要取得量的突破有些困难，唯有提升高端产品占比，攫取更高利润率才是关键。困境之中，我们也看到强者恒强和潜在需求。在主流品牌中，海尔在高端品牌上布局最早，成效明显。依靠着产品结构升级和渠道效率提升，海尔冰箱量额齐升。从3月线元。从潜在需求看，上一轮家电下乡，市场投放了大量冰箱产品，2012-2018冰箱内销量持续下滑，未能出现2009，2010的高峰。预计前期投放产品即将到达8-10年更新周期，而家电补贴新政策的预期和各大零售企业的行动将进一步刺激需求。我们推荐关注冰箱龙头青岛海尔，在高端市场积极布局的美的集团。
高清电视落地生根：据中国电子视像行业协会最新发布的数据，今年一季度4K电视的渗透率已接近70%。其中，50英寸以上电视产品的4K渗透率已达100%。数据称，在2012～2018年的7年间，我国4K电视市场渗透率已快速提升至40%以上，55英寸以上大尺寸4K电视渗透率更是高达90%以上。彩电厂家也加大了对4K的普及力度。在近期召开的中国超高清视频（4K）产业发展大会上，国内电视厂商创维宣布将在广州投资70亿元，建设集研发、制造、销售、服务于一体的4K智能电视基地，形成年产4K彩电1000万台的能力。TCL集团也表示，在中国，4K电视的销量占总销量的65%，未来将优化4K内容体验，提升4K产品占比，打造智能终端入口。
分析点评：经历了去年去库存降杠杆。今年一季度，房地产市场有所回暖。作为大家电的彩电面临着两大机会，一是存量替换需求，二是迭代升级需求。由于价格战致使传统彩电销售较为疲乏，智能家电，超高清相关品种异军突起。从政策面看，3月发布的《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》明确指出推动4K，甚至8K电视普及；从技术层面看，5g商用在即，将为超高清视频传输提供流量和速度，视频技术正从高清向超高清(4K、8K)视频演进，且4k,8k等电视新品不断出现；从需求端看，根据波士顿咨询发布的《中国消费趋势报告》，2015-2020年我国富裕人群（家庭月均可支配收入24000元以上的人口）增速最快，复合增速达到16.9%。其次是上层中产阶层，即家庭月均可支配收入12500-24000元的人口，2015-2020上层中产阶层人口增速有望达12.3%。各阶层生活水平的提高使得他们更追求生活质量。预计快速增长的中产及富裕人群数量将为超高清彩电提供需求预期。我们推荐关注出口龙头彩电企业TCL集团，海信电器。
投资建议：本周家电板块整体下跌，且跑输大盘。随着竞争加剧和传统旺季临近。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，青岛海尔；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块:浙江美大，华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL集团。
风险提示：房地产市场不景气；家电补贴不及预期；行业竞争增大；系统性风险。
家电行业3月数据报告：3月冰洗和黑电出口表现较好原材料成本同比持续下降
家用电器2019W18周观点：财报季收官提示关注白电龙头
家电行业2018年报&2019年一季报总结：收入增速或见底成本红利驱动利润弹性
家电周报2019第14期：3月冰箱竞争加剧高清电视落地生根
