华住优先布局中端酒店市场,抓住行业增长点:①中端酒店是未来5年酒店行业的高增长细分领域,且(与经济型酒店和高端酒店相比)具有更高的净利润率;②华住在中端酒店市场具有先发优势,目前占营收比例已达到29%,成为营收和利润增长的主要推动力;公司2016年Q3加盟店营收3.73亿元/+17.1%,占营收比21.04%、且逐渐增加,成为增长主要动力;集团对全季在一线城市提出了无限制发展的计划,正在筹建和未来规划的酒店里中端酒店占比接近40%。
加盟模式成为主导:①加盟模式将推动酒店行业走向品牌化连锁经营;②由于加盟店近乎无成本扩张,且业主具有租金优势和税收优势,盈利能力更强;③正在筹建的酒店中加盟店占比达95%以上;在储备门店中,直营店和加盟店的占比大概在1:20,直营店主要起品牌示范作用。
渠道和运营成本优势明显:①华住自有渠道销售比例达到92%,以客户需求为中心不断完善自有渠道建设,维持和提升会员黏性,通过自有渠道最低价战略,有效避免OTA造成的利润分流。②公司管理层坚持以IT和科技创新带动酒店发展,有效降低人力成本,提升管理和运营效率;人房比从2010年的0.25下降到0.18。
深化合作发展中高端品牌,促进经济型酒店更新换代:①与雅高合作提升品牌影响力,同时实现会员互通提升酒店利用率,未来主要布局中高端酒店市场;②坚持以经济型酒店为主导的行业战略,推出以汉庭为首的更新换代计划,实现从数量领先到质量领先的转变。
风险提示:行业内竞争加剧,共享经济对酒店业的冲击,经济型酒店下滑高于预期。
