公司发布半年报，报告期内公司营业收入8.02亿元，同比增长12.13%，实现归母净利润1.26亿元，同比增长13.31%，扣非后归母净利润1.13亿元，同比增长28.16%。综合毛利率41.85较去年同期提高3.31个百分点，Q2公司实现营收4.77亿元，同比增长10.93%，环比增长46.77%；归母净利润0.86亿元，同比增长7.5%环比增长115%，扣非后同比增长32.26%，环比增长164.52%。同时公司预计三季度净利润同比增长20%-40%，保持稳定增长。
公司始终定位中高端市场，以B2B的经营模式与华为、万科、中移动、中联通等行业龙头建立了深入的合作关系。公司一直保持较高的研发投入，2018H1研发投入0.6亿元，占营收7.5%，同比增长18%，高研发投入带给公司高的产品附加值，2018H1公司综合毛利率达到41.85%，较去年同期提高3.31个百分点，较2017年报提高3.23个百分点。目前我国低压电器市场尚存在巨大的进口替代空间，我们认为公司可以凭借持续的高研发投入和稳定的大客户资源，稳健提高市场竞争力，提高市占率，保持营收稳定增长。
2018H1公司的传统业务终端电器和配电电器营收同比增长约7%，略高于GDP增速和工业增加值水平，这主要是因为下游电信、电力、建筑等行业投资增长放缓，同时公司小幅提升市占率所致。新兴板块中控制电器同比增长66.43%，主要是因为公司前期持续投入，提高市场竞争力，扩大了市场份额所致；上海良信智能电工开始并表，使得公司其他业务收入同比提高420%。
智能电工定位于国内高端智能电工及智能家居产品的研发制造。我们认为公司传统板块将略高于行业增速保持稳定增长，新兴板块控制电器和智能家居将进入高速增长阶段。
