2018年1-7月国际黄金价格开于1302.61美元/盎司，最高触及1366.06美元/盎司，最低1211.18美元/盎司，波幅6.06%。从整体走势上看，可以分为区间震荡和单边下行两个阶段。第一个阶段为1-4月，黄金在1300-1365美元/盎司区间高位震荡，并多次冲击前高1366美元/盎司，为多头点燃了一次次希望的火苗。然而正如《左传》所言“一鼓作气，再而衰，三而竭”，多次冲击前高失败后，黄金走势进入了第二阶段。4月底至7月末，受美联储紧缩货币政策预期压制和美元指数走强影响，国际金价跌跌不休，先是跌破了前期震荡区间下沿1300美元/盎司这一重要关口，而后一路跌破多个重要技术支撑，最低跌至1210美元/盎司附近，截至7月27日报1223.78美元/盎司。
(一)短期内美国“紧货币，宽财政”压制黄金今年二季度黄金的下跌趋势受两大因素驱动，且在今年下半年仍有发酵的空间，利空金价。
首先，美联储6月会议有两个重点，一是美联储上调了GDP增长、通胀预测和利率中枢，增加了2018年内加息4次的可能性；二是鲍威尔提到了明年开始每次会议后都有记者会，并持续更新经济预测。特别是后者，令市场对美联储明年采取更激进的货币政策产生了想象。其次，美国特朗普政府奉行的所谓“美国优先”理念，通过宽松的财政政策和激进的贸易保护政策引导美元回流，带动经济基本面好转。而同期的欧洲则表现出政局动荡，经济复苏放缓，货币政策依旧维持宽松等，进一步推升了美元指数，压制黄金走势。
从COMEX黄金期货和ETF基金的持仓切入来观察市场情绪，可以发现目前黄金市场仍然由空头主导。资料来源：世界黄金协会，ETF基金方面，黄金对资金的吸引力在下降。如图4所示，自2018年二季4月份起，全球各地区黄金ETF基金均呈现净赎回，持仓总量均持续下跌，尚未出现止跌回升现象，说明近期全球各地区的投资者似乎对配置黄金资产的兴趣并不浓厚。
若ADP就业数据好于预期，投资者对周五非农数据的乐观预期将会打压美元，黄金白银以及原油可能因此受到支撑；反之，若ADP就业数据差于预期，投资者对周五非农数据将会悲观，打压黄金白银，提振美元指数。根据ADP数据，如果就业状况良好，民众购买力便增强，经济也随之好转，这样情况下，投资者对周五非农数持乐观态度，将会打压美元，利好黄金；反之，如果小非农数据不乐观，消费得不到刺激，投资者将会利好美元，利空黄金价格。
由于非农数据会影响国家的货币政策，经济效应低迷，美元贬值，金价就会上涨；经济效应上升，美联储会倾向加息，美元升值，那么黄金价格就会下跌。因此才说小非农数据是非农数据的预期行情。
