今年1-8月，黄山风景区接待游客243.9万人次，同比增长9.5%；十一期间，黄山旅游接待游客17万，同比下降11.53%，综合预计全年客流小幅增长。客流的增长一方面是因为黄杭高铁通车后方便了旅客出行，扩充了客源；另一方面是门票价格下调（自2018年9月起，旺季（3月1日至11月30日）门票价格由230元/人下调至190元/人）吸引力更多游客。
围绕“一山一水一村一窟”的战略，公司第三季度的在建工程同比提升417.97%，主要用于花山谜窟景区提升建设、排云楼宾馆改造项目及北海宾馆环境整治改造项目提升。这一战略有助于推动企业摆脱对门票收入的过分依赖，吸收客流，促进消费者进行景区二次消费。推动公司向“观光、休闲、度假复合型景区”转变。
◆盈利预测：虽然景区票价下调对于公司盈利影响较大，但客流的增加仍有望给予营收以一定支撑。我们维持盈利预测，预计公司2019、2020、2021年EPS分别为0.53、0.57、0.61元，维持“增持”评级。
