原标题：【东北宏观沈新凤PMI数据点评】经济景气度依旧趋弱，关注贸易谈判后续进展——6月PMI数据点评
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制造业景气度维持疲弱。6月制造业PMI录得49.4%，与上月持平但仍在荣枯线下。非制造业商务活动指数为54.2%，较上月微落0.1个百分点，受益于减税降费等政策利好，今年上半年非制造业景气均维持在54%以上，非制造业经济扩张保持良好势头。综合PMI产出指数录得53.0%，较上月回落0.3个百分点，指向企业生产经营活动扩张势头有所放缓。
生产需求均趋弱。6月生产指数为51.3%，环比回落0.4个百分点，指向生产扩张继续放缓。但煤炭日耗同比环比均有好转，叠加去年同期低基数，预计6月工业增加值有望企稳或小幅回升。新订单指数49.6%，比上月下降0.2个百分点，连续两个月处于收缩区间，高频显示6月地产销售延续疲态，叠加5月基建、地产投资放缓，对订单有向下牵引力。原材料库存回升至48.2%，制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。
结构上来看，大型企业景气回落，中、小型企业景气度有所回升。大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.1%和48.3%，分别比上月回升0.3和0.5个百分点。前期政策对中小企业呵护效果有所显现，预计后续中小企业景气仍将持续受益。
出口订单继续走低。新出口订单降至46.3%，为年初以来最低水平。5月后中美贸易摩擦升级，关税增加正拖累外需，而贸易前景的不确定性正促使国外投资需求趋紧，综合作用下出口订单延续回落态势，尽管G20中美释放出了贸易对抗缓和的信号，我们预计后续新出口订单难以明显改善。在内需放缓牵引下，6月进口指数降至46.8%。
原材料购进价格指数和出厂价格指数分别环比下降2.8和3.6个百分点至49.0%和45.5%，指向6月PPI环比增长乏力。考虑到6月PPI翘尾因素明显下滑，我们预计6月PPI同比将逼近负值。
6月PMI数据表明经济整体依然疲软。5月广义货币与社融同比反弹，指向当前形势下政策砝码正向稳增长边际倾斜，但防风险约束仍然存在，结构性去杠杆仍将继续，未来货币政策不会大水漫灌。预计下半年财政政策将继续发挥作用，通过支持消费、基建的方式托底经济。G20释放出了贸易谈判继续的信号，近期内市场担忧情绪将略有缓和，短期内或有利于预期和投资需求的修复，但须持续关注后续进展。
2. 制造业景气度疲弱，仍处在荣枯线月制造业PMI环比持平，大型企业景气回落，中小型企业景气回升
制造业景气度维持疲弱。6月制造业PMI录得49.4%，与上月持平，但仍在荣枯线下。
大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.1%和48.3%，分别比上月回升0.3和0.5个百分点。前期政策对中小企业呵护效果有所显现，预计后续中小企业景气仍将持续受益。
产需两端均趋弱，预计6月PPI同比趋近负值生产需求均趋弱。6月生产指数为51.3%，比上个月回落0.4个百分点，指向生产扩张继续放缓。但6月煤炭日耗同比环比均有好转，叠加去年同期低基数效应，预计6月工业增加值有望企稳或小幅回升。新订单指数为49.6%，比上月下降0.2个百分点，连续两个月处于收缩区间，高频显示6月地产销售延续疲态，叠加5月基建、地产投资放缓，对订单有向下牵引力。原材料库存环比回升0.8个百分点至48.2%，制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。
原材料购进价格指数和出厂价格指数分别环比下降2.8和3.6个百分点至49.0%和45.5%，指向6月PPI环比增长乏力。
从重点行业看，高技术制造业、装备制造业和消费品行业的生产指数为55.6%、53.3%和52.2%，环比均有所上升，且分别高于制造业总体4.3、2.0和0.9个百分点，生产景气度呈现稳中有升。
出口订单继续走弱。新出口订单下降0.2个百分点至46.3%，为年初以来最低水平。5月后中美贸易摩擦升级，关税增加正拖累外需，而贸易前景的不确定性正促使国外投资需求趋紧，综合作用下出口订单延续回落态势，尽管G20中美释放出了一些贸易对抗缓和的信号，我们预计后续新出口订单难以明显改善。在内需放缓的牵引下，进口指数下降0.3个百分点至46.8%。
6月份，非制造业商务活动指数为54.2%，比上月微落0.1个百分点，连续6个月保持在54.0%以上的较高景气区间，表明非制造业总体保持稳中有进发展态势。
服务业稳步扩张。服务业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.1个百分点，今年以来该指数均位于53.0%以上的景气区间，波动较小，服务业总体保持平稳较快增长。从行业情况看，铁路运输、航空运输、电信、银行、保险等行业商务活动指数位于59.0%及以上的较高景气区间，业务总量较快增长；道路运输、住宿、餐饮、居民服务及修理等行业商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。从市场预期看，企业对近期市场发展比较乐观，服务业业务活动预期指数为60.3%，比上月上升0.8个百分点，调查的21个行业全部位于扩张区间。其中，零售、铁路运输、航空运输、餐饮、文化体育娱乐等行业的业务活动预期指数高于62.0%，表明随着暑假临近，与暑期消费相关的行业对近期市场发展更为乐观。
建筑业商务活动指数为58.7%，比上月略升0.1个百分点，建筑业生产活动有所加快。从市场需求看，新订单指数为56.0%，比上月上升3.9个百分点，且高于年内均值1.3个百分点，表明随着近期重大基础设施建设项目的逐步落地，建筑业市场需求在生产旺季加快释放，企业新签订工程合同量明显增长。
5月广义货币与社融同比反弹，指向当前形势下政策砝码正向稳增长边际倾斜，但防风险约束仍然存在，结构性去杠杆仍将继续，未来货币政策不会大水漫灌。
G20释放出了贸易谈判继续的信号，近期内市场担忧情绪将略有缓和，短期内或有利于预期和投资需求的修复，但须持续关注后续进展。返回搜狐，查看更多责任编辑：
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