按照“十个工作日”一调整原则，本周四（2月14日24时），国内成品油价将进行年内第三次调整。多家机构预测，因调价对应幅度小于50元/吨，本轮国内成品油价调整或迎来年内首次搁浅。
进入2019以年，OPEC+开始落实减产计划，油价逐渐出现恢复性上涨，1月初国际油价曾创下近十年来最长的连涨纪录。截至目前，国内成品油价年内已连续两次上调，汽油已累计上调了350元/吨，柴油累计上调了335元/吨。
“本轮调价周期内油价变化率呈现上行趋势，但幅度有限。”隆众资讯油品分析师李彦表示，油价回调主要受三个利好因素影响，一是OPEC减产带来的积极氛围延续；二是美国对委内瑞拉实施经济制裁，委内瑞拉原油供应或将受到影响；三是美国石油钻井数量持续下降。
因OPEC减产效果显著，加之沙特表示将继续减产，国际油价震荡走强。截至当地时间2月12日收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨0.69美元，收于每桶53.10美元，涨幅为1.32%%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.91美元，收于每桶62.42美元，涨幅为1.48%。
据隆众资讯测算，截至2月12日，原油综合变化率1.01%，预计对应上调幅度为40元/吨。“目前为调价周期的第9个工作日，以当前国际油价表现来看，搁浅的概率较大。”李彦分析指出，预计本轮调价后，2019年成品油调价将呈现“两涨零跌一搁浅”的局面。
具体到零售方面，隆众资讯监测数据显示，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别为6.71和7.19元/升。因本轮零售价不做调整，车主们可依据实际使用情况加油。
谈及未来的油价走势，李彦分析指出，因目前国际原油市场利好支撑因素减少，预计到2月28日24时将开启的调价窗口，国内成品油价下调的概率偏大。
此前，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德曾指出，中东各产油国经济增长虽温和，但前景却不确定。实际上，主要石油输出国并未完全从2014年的原油价格暴跌中恢复过来，所以减产计划可能难以一帆风顺。
另有分析指出，虽沙特已开始履行减产约定，且1月的减产力度超出了先前承诺；加之美国原油产量增长出现停滞；委内瑞拉加入伊朗的被制裁行列，但这些仍无法缓解投资者对原油的看空情绪。
与此同时，全球经济增速下滑也让原油需求进一步减弱。目前欧盟委员会已大幅削减了对欧元区主要经济体的经济增长预测并警告称，英国脱欧和各国经济放缓可能会使情况更糟，这可能会影响石油需求预期。
“从需求方面看，经济形势的变化或导致2019年原油的需求量不如2018年。”商务部研究院重要商品研究预测中心副研究员童莉霞曾对中新经纬客户端表示，2019年国际油价仍存在上涨空间，但暂时还不存在强劲的因素支持其大幅上涨。
分析师指出，进入2月份后，对冲基金对油价前景的态度更为谨慎，因为全球经济增长的担忧盖过原油产量下滑的利好影响。虽然布伦特原油净多头增加，但主要是因为空头结清头寸，而非新一轮看多情绪升温。此外，OPEC中期仍要面临很多危机，包括需求放缓，这些情景恐继续施压油价。
2019年油价开局良好，且1月份录得有史以来的最佳表现。但是，进入2月份以后，对冲基金和其他基金经理的态度则更为谨慎，因为对全球经济增长的担忧盖过OPEC减产和美国制裁委内瑞拉以及伊朗的影响。
在截至2月5日的最新一周报告中，虽然投资组合经理增加了布伦特原油的多头头寸，但空头头寸今年也首次出现增加。尽管本周的投机性头寸导致净多头头寸略有上升，但空头头寸的增加表明，对冲基金现在更不确定油价的下一步走势。
市场分析师肯普（John Kemp）编纂的ICE Futures Europe数据显示，在截至2月5日当周，基金经理仅将布伦特原油净多头仓位增加100万桶，多头头寸增加了1500万桶。然而，空头仓位增幅几乎和多头仓位一样多，上周增加1300万桶。
石油分析师Tsvetana Paraskova警告称，今年以来空头仓位首次出现增加，这种情况可能表明，对冲基金对布油下一步走势的看法存在分歧。此外，他们对全球经济增长放缓，或者美国原油期货合约到期等悲观担忧情绪，也压过了OPEC减产、制裁委内瑞拉和美国原油产量增长放缓等利好消息。
在截至2月5日的布伦特原油的交易数据来看，对冲基金增加的多头或空头仓位数量几乎平分秋色，多头略微领先。这与1月份出现的大规模空头回调形成了对比。
1月底，对冲基金和其他基金经理就开始摆脱全球经济衰退和石油需求增长放缓的悲观预期。在2018年第四季度的大部分时间，市场参与者都持有这种预期。
然而，净多头头寸增加的主要驱动因素，是许多空头从2018年末开始结清头寸，而不是油价将反弹的新一轮看多情绪。
在12月初至1月底期间，对冲基金净多头仓位总计增加9600万桶，并在八周的时间里，高达七周净多头仓位出现增加。然而，自2018年12月初以来净多头头寸出现增加，主要是空头结清的结果，而不是多头回归的明确信号，这点需要引起投资者注意。
除了市场看多情绪不强烈以外，投资者还需关注OPEC的动向和其面临的形势。虽然OPEC在阻止油价再次下跌方面取得了一些成功，但在中期，该组织面临的风险要严重得多。
美银美林在一份新报告中写道：“OPEC的中期产量增长前景仍笼罩在制裁持续、地缘政治风险、非OPEC国家的竞争性供应、低油价和需求担忧的阴影之下。”
尽管地缘政治事件限制了原油供应，但对OPEC来说，更大的威胁是未来几年预期中的需求大幅放缓。美银美林最近预测，全球石油需求将在2030年见顶。在此过程中，石油的需求显著放缓，与2019年120万桶/日的需求增速相比，2024年将减半至60万桶/日。
美银美林还警告称：“需求增长放缓和非OPEC国家供应增长强劲，使OPEC几乎没有增加石油产量的空间。”
2月13日，另外一家著名投行高盛预计，布伦特油二季度将在67.50美元/桶位置触顶。
美国原油产量飙升，也突显出OPEC面临的困境。在OPEC限制产量以支撑油价之际，美国原油产量正在加速增长，突显了OPEC的困境。
美国能源信息署2月12日表示，今年的原油产量将达到1241万桶/日，2020年达到1320万桶/日，比上个月的估计增加30多万桶/日。署长Linda Capuano在一份声明中说，最新的短期能源展望意味着美国可能连续三年原油产量创新高；产量飙升使美国有望在明年成为原油和石油产品的净出口国；这也迫使OPEC缩减对该集团今年产量的预测，因需求前景疲软。
2月13日，俄罗斯能源部长诺瓦克发表声明称，包括俄罗斯在内的所有OPEC+成员国支持减产协议正式化，现在说是否需要延长OPEC+协议为时尚早。
据报道，俄罗斯外长拉夫罗夫与美国国务卿蓬佩奥通话，称俄罗斯已准备好就委内瑞拉相关问题进行磋商。
汇通小编综合以上消息认为，从目前的情况看，影响油价的因素很多，主要还是供需问题，在市场普遍预期需求出现下滑时，原油的供应问题就显得非常重要。在对冲基金不确定油价未来走向之际，投资者需要继续关注OPEC+减产、美国制裁委内瑞拉和伊朗、美国原油产量等供应端消息，此外也需要关注多头和空头头寸的仓位变化情况，从而做出合理的投资选择。
