第1页:美宣布造出世界最强大计算机 运算速度每秒20亿亿次 第2页:汉得信息:企业信息化加速 实施服务龙头乘势而上 第3页:宝信软件:一季度净利润增速78.14% 智能制造促业绩拐点 第4页:美亚柏科:国内电子数据取证龙头深耕市场 多领域共振发展 第5页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执主席/副主席名单 龙头地位凸显 第6页:华宇软件:现金流CAGR39%且政务改革加速 第7页:超图软件:优势延续 长线页:启明星辰:高研发投入成效凸显 信息安全龙头地位稳固
美国能源部下属橡树岭国家实验室8日宣布，造出一台名为“顶点”的超级计算机，称其运算能力是目前“世界最强大的”。
橡树岭国家实验室说，“顶点”的浮点运算速度峰值可达每秒20亿亿次。其中使用了4608个计算服务器，每个计算服务器中又含有两个国际商用机器公司生产的22核Power9处理器和6个英伟达公司生产的Tesla V100图形处理单元加速器。
此前，在2017年年底公布的全球超算500强榜单中，中国超级计算机“神威·太湖之光”位于榜首，其浮点运算速度峰值可达每秒12.5亿亿次，持续运算速度为每秒9.3亿亿次。
美国能源部长里克·佩里说，“顶点”超算将给能源研究、科学发现、经济竞争力和国家安全带来深远影响。
据介绍，“顶点”超算可用于能源和先进材料等领域的研究，还可运行机器学习和深度学习等人工智能算法，以解决人类健康、高能物理等方面的难题。
我们通过探究ERP的本质,认为公司首先并不是单纯的软件外包公司,而是介于咨询和外包之间的中间地带,其估值不应等同于纯粹的软件外包公司。
三大动力驱动公司估值提升。公司是ERP咨询实施界的龙头,并将在IBM等外企退出之后挑起国内顶尖IT咨询的大旗。同时,毕业生的签约工资持续走低,“程序员红利”还在释放,现阶段特有的就业环境也使得软件外包公司的门槛越来越低,进一步凸显公司地位。另外,公司的自有产品也格外亮眼,与传统实施业务协同效应明显。
信息化赋能传统行业进入新时代,增量存量齐发力。下游制造业的持续景气,中小企业逐渐成长为公司潜在大企业客户,以及B端互联加速倒逼的企业信息化升级,成为公司增量业务来源及动力。同时老客户的新需求也是公司的主要收入来源,包括管理系统下沉、企业结构变化带来的新实施需求,以及因系统日渐庞大派生的运维需求。
人员持续增加但增速放缓,未来人均产出有望回升。对比公司与成熟行业IT咨询公司,公司的人均产出仍在可控范围,并未出现边际收益递减。在人员增速放缓后,公司人均创收有望回升。成本端,公司近年来人均薪酬变化不大,彰显IT咨询龙头品牌对内议价权。而这并不属于压制员工,仍具有竞争力的薪酬、合理的晋升机制以及完善的股权激励深度绑定核心员工。
参考行业平均估值水平和公司历史估值水平,我们认为公司有足够支撑高估值水平的逻辑,同时在业绩上也兼具确定性和成长性。给予2019年35倍PE,十二个月目标价21.35元,上调评级至“买入”。
研究机构:海通证券 分析师:郑宏达,鲁立,杨林,黄竞晶 撰写日期:2018-05-09
一季度净利润增速78.14%。根据公司2018年一季报,一季度实现营收10.14亿,同比增速7.05%;归母净利润1.48亿,同比增长78.14%;扣非归母净利润1.36亿,同比增长72.48%,业绩符合一季报预增公告预期。公司毛利率和净利率同比均有提升,我们预计和IDC业务扩大和软件大订单相关,从持续性来看,IDC属于长合同,软件业务增速随着宝武集团进一步整合节点和外部订单得到保障。从近三年统计看一季度占比全年约22%。
支撑钢铁航母信息化,行业地位进一步巩固。公司积极推进宝武信息化整合工作,2017年内累计完成营销一体化系统覆盖武钢有限等16个系统的上线”等重大节点目标的实现,为宝武集团信息化整合保驾护航。同时,公司荣获了“2017年度中国软件和信息技术服务综合竞争力百强榜单”第20名;被中国软协授予“2017十大创新软件企业”;IRail综合监控软件平台在国内率先通过欧标SIL2级安全认证。这表明公司信息化行业地位进一步巩固,对于同行以及非钢有色、制药等行业有复制的价值。
聚焦智能制造,加快无人化业务、机器人应用产业化推进。公司凭借工业化和信息化融合领域的深厚积累,积极探索构建智能工厂和智能制造。在智能制造方面,公司入围了工信部“第一批智能制造系统解决方案供应商推荐目录”,并全面参与国家工信部智能制造试点项目“1580热轧智能车间”,在物流自动化等八个方面实现关键技术突破。系统已陆续投入运行,并逐步发挥作用。此外,公司无人化全自动行车在多条产线成功上线,公司的工业机器人也在湛江、宝钢股份等工厂得到使用,实现了从单一产品向钢铁机器人解决方案的跨越。智能制造将成为公司核心竞争力,开辟新的利润增长空间。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2018-2020年归母净利润为6.25亿,7.86亿,9.38亿元人民币,EPS分别为0.79元,0.99元,1.19元,受益于IDC未来三年利润贡献持续稳定,智能制造产业化提速,给予2018年PE35~40倍区间的估计,未来6个月内合理价值区间为27.65~31.60元,维持“买入”评级。
风险提示。1.云服务IDC业务上架率不及预期,2.钢铁行业信息化投资不达预期,3.智能制造产业化不及预期。
研究机构:太平洋 分析师:王文龙,朱悦如 撰写日期:2018-04-17
电子数据取证龙头,业务体系多元发展 公司是国内电子数据取证领域龙头,已形成“四大产品+四大服务”主营业务体系,业绩增长稳定。公司2017年营收13.37亿元,同比增长33.94%;归母净利润为2.72亿元,同比增长48.78%。公司整体毛利率水平维持在60%以上(64.18%),其中电子数据取证产品、大数据信息化平台的毛利率分别为58.54%、74.63%。目前,公司开始向大数据、网络信息安全等领域多元化业务布局,有望形成新的业绩增长点
公司电子取证产品市场份额约50%,居于行业首位。目前,公司正通过渠道下沉和横向拓展开拓区县和跨警种、跨行业市场。公安行业的刑侦行业的电子取证实验室实验室建设2018-2020有望新增50亿元左右的市场容量,由于公司是行业龙头,将推动公司业务增长。同时,公司使用培训带动销售的营销模式推行行业覆盖和拓展国际市场,截至2017年底,累计培养了国内外学员8万余人次。
公司大数据业务发展迅速,2017年营收2.47亿元,增速55.51%。公司祥云城市公共安全平台一落地厦门、沈阳,投资规模在3000万左右。考虑到全国范围内的推广和建设,公司城市公共安全平台市场空间较大。未来公司将从公安、政府领域全面拓展大数据行业市场。随着国家鼓励政策的落地,公司大数据业务市场前景广阔。
我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.73元和0.97元。基于以上判断,维持“买入”评级。
公司电子数据取证业务在网安外的领域拓展进度具有不确定性,政府大数据政策落地情况具有不确定性等。
研究机构:方正证券 分析师:安永平,翟炜 撰写日期:2018-04-04
预期差明显,工业互联网龙头地位凸显。市场过去普遍将东方国信理解成项目制公司,对公司成长的确定性持有疑虑。我们认为,项目制只是公司现阶段商业模式的一种表现形式,东方国信的技术实力在国内计算机上市公司中名列前茅,公司一直致力于将自身大数据等技术能力输出变现,此次在工业互联网平台领域的迅速落地,我们认为正体现了公司的变现能力,工业互联网是千亿级的市场,足够保障东方国信未来持续成长。事实上,公司大数据平台产品在不同行业的复用率最高已可达80%,产品化程度高,另一方面,公司工业互联网平台cloudiip已横跨十个行业,在国内第三方软件和大数据公司中首屈一指。根据工业互联网产业联盟官网显示,东方国信已进入平台特设组联执主席/副主席名单,工业互联网产业联盟是工信部支持和指导的产业联盟,工信部是此次国家推进工业互联网建设的主导部委,公司作为唯一的第三方软件和大数据公司,入选工业互联网平台特设组联执主席/副主席名单,体现了公司在工业互联网平台领域的能力得到了高度认可。
广东省数字经济大会召开,持续推荐工业互联网。另据了解,广东省数字经济大会4月2日召开,此次会议由广东省省长主持,会议主旨亦是实体制造业加数字经济,郭台铭被邀请做主讲嘉宾发言并提出实体制造+数字经济=工业互联网的观点,再次凸显工业互联网的重要性。持续推荐工业互联网五朵金花用友网络、东方国信、宝信软件、汉得信息、黄河旋风,其中强烈推荐东方国信。
投资建议:公司传统业务近年来保持稳定增长,考虑工业互联网应用创新业务未来落地,未来有望创造新的利润增长点,我们预计公司17-19年实现净利润4.3、5.8、7.3亿,对应当前市值的PE为44、33、26倍,维持“强烈推荐”评级。
预期差体现在多处!2018年组建司法部促进行业加速、未来5年行业持续、智能大数据2017年已过拐点、订单增速预示增长加速、现金流CAGR达39%,是主要预期差。
法检领域领军,行业壁垒提升。1)公司深耕法检十七载,每一代法院产品均被最高人民法院采用,引领行业标准。2)行业壁垒高。根据IDC数据,公司在法检行业IT解决方案市场排名第1,并且连续11年在该领域保持领先地位。3)新任总经理技术出身年轻有为,主抓大数据打通、商业智能业务时期,业绩斐然。
行业加速:2018年政务改革加速,公检法IT系统打通!1)根据2018年3月十三届全国人大一次会议,国务院重新组建司法部,将司法部和国务院法制办公室的职责整合,作为国务院组成部门。2)监察部和国家预防腐败局并入新组建的国家监察委员会,公法检信息化投入将加速,自上而下依法治国提升公检法协同性。3)公检法的信息孤岛将被打破,公安系统将与法检对接,信息共享直接提升办案效率和准确性。
行业持续:员额制改革后法官人数短期无法回升与不断增加案件数的矛盾将是法检未来5年维持增长的保证。维权意识增强和立法改革降低立法难度促使近两年新增立案数增长率达到25%,与法官数量员额制改革后数量由21万降为12万,法官人员短期无法增加形成供需矛盾。法检信息化的刚需将加速政务云化转型,预计稳态SaaS收入可达30亿元。
智能大数据17年迎来拐点,AI率先落地法检收入空间可达300亿。智能数据投入期结束边际效应开始显现,毛利率由之前的10%上升到17年的16%。而法检领域的算法、数据与算力基础设施最为完备1)自然语言处理(NLP)与深度学习的结合加速司法领域关键算法语义分析算法的成熟。2)法检领域云计算、大数据发展已久,基础设施完善。3)华宇深耕大数据分析十一载,成立华宇元典切入AI法律服务4)携手阿里,凭借数据端壁垒优势,沿着法院律师大众法律服务的发展路径自上而下带动行业变革,智慧法庭引领司法AI浪潮,收入空间测算可达300亿。
稳定现金流CAGR39%成长被低估!利润费用化还原摆脱资本化偏见。1)研发资本化对利润的调节在初期体现,不影响现金流。3)经营性现金流是衡量成长最佳标准,18年募投项目无形资产摊销结束,利润释放。过去3年现金流的CAGR达到39%,高于净利润CAGR31%!l首次给予“买入”评级。当前2019年21XPE.对比同类AI公司19年33XPE,估计19年30XPE存在45%空间。预计2018-2020年收入28.77、34.88、41.15亿元,归属于母公司所有者的净利润为4.98、6.47、7.84亿元,预计2019-2021年利润CAGR达27.19%,考虑公司稀缺性及高成长性,19年30XPE合理,目标市值194.1亿元,首次给予“买入”。
