第1页:5G产业进入全面冲刺阶段 逾2亿大单抢筹这些股 第2页:中石科技:导电导热材料领先企业 业绩增长蓄势待发 第3页:高新兴:平安城市业务订单充足 智能交通领域发展潜力大 第4页:中际旭创:市场“迎春绽放” 龙头“强者恒强”第5页:火炬电子:电容器业务持续高度景气 陶瓷材料即将步入放量 第6页:天源迪科:获授阿里云企业服务合作伙伴计划铂金合作伙伴 第7页:中新赛克:网络可视化领导者 业绩稳健成长 第8页:顺络电子:根基稳而成长优 打造磁性材料与陶瓷材料双平台
5G产业进入全面冲刺阶段 逾2亿大单抢筹这些股6月27日，2018上海世界移动大会(MWCS2018)在上海拉开帷幕，会上全球移动通信系统联盟(GSMA)相关负责人发布预测:到2025年，中国将拥有4.3亿个5G连接，占全球总量的三分之一，有望成为全球最大的5G市场。同时指出，中国正在制定积极的政策，推动5G产业升级，这是中国在5G领域处于全球领先地位的强大动力。
分析人士指出，当前我国5G商用进程正在提速。6月14日，3GPP正式完成的独立组网(SA)标准，加上去年12月份完成的非独立组网NR标准，5G可以说已经完成了第一阶段全功能标准化工作，进入了产业全面冲刺的新阶段。上述标准的完成，意味着运营商可以规模部署一张完整的、高性能的5G网络，不仅最大化网络价值，还为运营商业务向垂直领域扩展、开拓新的商业模式铺平了道路。此外，在自动驾驶、虚拟现实、视频直播等具体领域，5G应用的加速落地也将给相关垂直行业上市公司带来全新发展机遇。
二级市场表现方面，本周以来，截至昨日，A股5G概念板块异动明显，期间板块整体上涨1.59%，板块中共有83只个股期间实现逆市上涨，在所有可交易股中占比接近七成，具体来看，跃岭股份(22.94%)、邦讯技术(22.88%)两只个股期间涨逾20%，表现最为亮眼，沃特股份(14.86%)、长盈精密(11.76%)两只个股紧随其后，期间涨幅也均达到10%以上，此外，包括铭普光磁(9.34%)、中石科技(8.92%)、*ST大唐(8.46%)、高新兴(8.03%)、意华股份(8.03%)等在内的14只个股本周以来也均上涨5%以上。
资金面上，市场大单资金也于周内加快了对5G板块布局的脚步，共有43只成份股期间处于大单资金净流入态势，其中，长盈精密(3937.20万元)、高新兴(3592.69万元)、邦讯技术(3514.47万元)、中际旭创(3258.73万元)等4只个股期间均受到3000万元以上大单资金追捧，而火炬电子、沃特股份、天源迪科、中新赛克、铭普光磁、通宇通讯、顺络电子、硕贝德等8只个股期间也均实现1000万元以上大单资金净流入，上述12只个股本周以来吸金共计2.56亿元。
业绩方面，《证券日报》市场研究中心根据统计发现，目前已有52家5G相关上市公司披露了2018年中报业绩预告，其中业绩预喜公司达到33家，占比超过六成，中京电子(613.88%)、三维通信(311.70%)、亚联发展(202.59%)等3家公司报告期内净利润均有望同比增逾200%，而风华高科、东山精密、奥维通信、星网锐捷、南都电源、日海智能等6家公司上半年净利润也均预计同比翻番，高成长性尤为凸显。
对于板块未来投资策略，财通证券表示，通信作为有比较优势的行业，在多年市场磨砺中具有自我发展的动能，随着利好消息占主流，下半年市场对通信行业心将逐步恢复。5G主线GSA标准落地、国家实验网建设加速，根据通信产业链基础设施建、流量增长、网络优化的主逻辑，5G投资将优先在天线、末端网络、物联流量汇集方面爆发，维持行业“增持”评级。
导电导热材料领先企业,业绩增长蓄势待发。中石科技是一家致力于使用导热/导电功能高分子技术和电源滤波技术提高电子设备可靠性的专业化企业,主要提供三大系列产品,包括导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器以及一体化解决方案。导热材料业务是公司绝对的主营业务,2017年占据主营收入的85.06%。公司2017年营业收入57043.4万元,同比增长187.49%,受益于合成石墨材料业务的大幅增长,实现归母净利润8224.40万元,同比增长123.06%。
导热材料需求旺盛,公司步入快速发展期。导热材料主要用于解决电子设备的散热问题,在智能手机、笔记本电脑等领域有重要应用。公司是苹果公司石墨材料供应商和模切供应商,客户包括迈锐、鸿富锦、昌硕、领胜、佳值、宝德、安洁科技等。2017年导热材料的总销售收入为48526.91万元,同比增长313.04%,推动公司业绩实现快速增长。
EMI屏蔽材料业绩回暖,或迎5G红利。EMI屏蔽材料是指为了满足电磁干扰设计中减少辐射干扰的需要所使用的电子材料。2017年,公司EMI屏蔽材料业务实现营业收入6188万元,同比增长39.42%。按照工信部规划,我国将于2020年启动5G商用,因此我们认为,在下游5G市场迅速发展的推动下,EMI屏蔽材料的需求将更加旺盛。
电源滤波器需求稳定,毛利率水平较高。公司目前已形成以医疗设备及航天航空、船舶制造和卫星导航等高端制造为主要发展方向的滤波器产业结构。-2013年,光伏产业成为高端滤波器的新市场,公司推出完善的光伏滤波器系列,将滤波器技术平台技术覆盖能力从100A电流提升到1600A,成为中国光伏滤波器市场领导者。公司是西门子、施耐德的滤波器供应商,下游客户需求平稳,毛利率保持在较高水平。
风险提示:合成石墨材料产品价格进一步下跌的风险;原材料价格波动的风险;产品毛利率下降的风险。
公司业绩增长迅速,毛利率略有波动。公司2018年一季度营业收入为8.02亿元,同比增长200.54%,归母净利润为1.21亿元,同比增长70.16%。年营业收入为22.37亿元,同比增长71.06%,归母净利润为4.08亿元,同比增长29.22%,2013-2017年营业收入CAGR为60.92%,归母净利润CAGR为96.58%。由于公司业务结构变化较大,公司毛利率和净利率在-2017年波动较大,2017年公司毛利率、费用率、净利率均略有下降。公司ROE、ROA、ROIC等指标在2013-2017年期间也表现出一定的波动,年ROE较2016年有所提高,主要是公司资产周转率和资产负债率提升所致。
在手订单充裕,立体云防系统已在多地部署。2018年一季度,公司新增合同额总计3.64亿元(包含已中标未签合同项目);2017年全年,公司新增合同额总计35.23亿元。2018年以来,公司先后中标纳雍县天网工程三期和纳雍县智能交通监控工程PPP 项目(三次)(建设期总投资为10129.27万元)、赤峰市公共安全视频监控建设联网应用(雪亮工程)项目(中标金额为7,889.00万元)等重大项目。2016年公司推出立体云防系统,将AR技术和物联网平台与安防结合,截至2017年12月31日,立体云防系统已实现在全国24个省、78个市、200多个项目中成功布控,2017年新增合同突破1.2亿元。
电子车牌国家标准将于2018年7月1日实施,中兴智联预计将显著受益。2017年12月29日,国家标准管理委员会正式发布了电子车牌系列国家标准(共六项标准),并确定该系列标准将于2018年7月1日起开始实施。公司控股子公司中兴智联在RFID领域具有较为成熟的技术,RFID核心专利达300多项,并参与了电子车牌国标中三项标准的起草,具有RFID标签、读写设备等完备的产品体系,预计在电子车牌的推广中显著受益。
中兴物联在车联网市场具有领先优势。公司控股子公司中兴物联在国内外市场推出差异化车联网产品。国内市场以前装为主,中兴物联目前已推出多款车规级车联网模块,并积极与国内整车厂商展开合作,2017年,中兴物联与吉利集团旗下的亿咖通公司联合成立了合资公司西安联乘智能科技有限公司,专注于前装车规级产品研发并已实现批量发货。国外市场以后装为主,中兴物联与欧洲、北美多家著名TSP(互联网汽车服务提供商)、顶尖通信运营商展开合作,研发推出面向汽车后装市场的车载诊断系统产品,2017年公司后装车载终端产品出货量共计约60万台,其中4G OBD终端出货量全球第一。
在公司平安城市、智能交通等业务保持较快增长的假设下,我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.330、0.412和0.511元,对应P/E分别为22.85、18.30和14.76倍。目前通信配套服务行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为34.02倍,考虑到公司在通信、安防、交通等领域的长期积累,公司物联网的发展具有较强的应用场景支撑,结合中兴智联、中兴物联在RFID、通信模块、车联网领域的技术积累,公司物联网相关业务有望出现较快的增长,我们认为公司的估值仍具一定上升空间,因此维持其“增持”评级。
业务拓展不及预期风险;商誉减值风险;并购整合风险;市场竞争风险;电子车牌和车联网推广不及预期风险。
传统电机绕组制造装备厂商中际装备收购苏州旭创,更名“中际旭创”,成全球高速数通光模块龙头。公司数通产品核心竞争力突出,为全球40G/100G光模块引领者且份额继续提升,未来有望全面受益数通+5G需求高增长。
数据中心光模块市场为什么仍能维持高增长?数据流量延续爆发态势,并加速向数据中心集聚,数据中心带宽压力持续加大,叠加新建数据中心急剧增加,高速光模块需求持续高增长。2018年,数通100G光模块需求量或超800万只,2019年400G有望规模商用,接力需求高增长。光模块市场显著受益数据中心市场极大拓展,厂商盈利水平显著提升。
公司凭借独特的并行封装工艺、快速的产品升级能力和领先的量产能力,在全球数通40G光模块市场占据37%的份额,位列第一,奠定数通光模块霸主地位。100G时代,公司产品快速迭代,拥有数通100G全产品线,紧跟大客户,在需求结构显著变化背景下,凭借CWDM4产能和客户优势提升市场份额,进一步巩固霸主地位。公司率先开发出400GOSFPQSFP-DD,有望继续引领400G时代。整体看,高速数通光模块市场竞争格局逐渐清晰,海外光模块厂商份额下降,以公司为代表的国内光模块厂商市占率继续提升,伴随需求主战场逐渐向国内转移,优势有望继续扩大。
成立初期,公司凭借优越的6GSFP+方案,成为中国移动基站光模块主要供应商之一,并在3G时代占据基站光模块领先地位,电信光模块技术实力雄厚。面向5G时代,基站前传光模块市场有望超60亿美元,空间极大拓展。公司调整战略布局,加大5G基站光模块投入,率先送样测试,性能优越,有望成为5G基站光模块市场的有力竞争者,受益确定性强,打开成长空间。
从数据中心到电信市场,数据流量持续爆发,公司霸主地位进一步巩固,业绩高增长可期。我们预计公司18-20年净利润分别为8.93、13.60和18.78亿元,对应PE39倍、26倍和19倍,重点推荐,“买入”评级。
